Tuesday , December 6 2022

La letra chica del acuerdo con el FMI: desembolsos, cuánto se ajustarán las tarifas y qué va a pasar los controles al dólar

Guzmán con Carlos Heller en el Congreso
Guzmán con Carlos Heller en el Congreso

Gobierno envió este mediodía al Congreso la letra pequeña del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, que comenzará a debatirse en los próximos días. El memorando de entendimiento con la agencia incluye metas fiscales, reducción de asistencia monetaria del Banco Central y acumulación de reservas, pero también proyecciones de inflación, esquema para subir tasas y recortar subsidios y menciona la posibilidad de desarmar gradualmente los controles cambiarios.

El texto, que consta de un mensaje principal y dos anexos, proporciona las definiciones políticas y técnicas y los objetivos cuantitativos del nuevo programa. Hay dos memorandos: el de política económica y el técnico. el primero hace un balance de los dos primeros años del mandato de Alberto Fernández en términos de medidas económicas y justifica por qué Argentina necesita refinanciar su deuda con la organización. Además, establece las principales directrices y hace una declaración de principios sobre cuáles son los objetivos del programa.

El acuerdo incluye metas fiscales, la reducción de la asistencia monetaria del Banco Central y la acumulación de reservas, pero también proyecciones de inflación, un esquema para subir tasas y recortar subsidios y menciona la posibilidad de desarmar gradualmente los controles de cambio.

“Nuestro programa macroeconómico básico prevé un proceso estable y sostenido de expansión económica y desinflación. Se espera que el PIB crezca un 3,5-4,5 % en 2022 y converja a un crecimiento potencial de alrededor del 1,75 %-2,25 % a medio plazo. Esta expansión será apoyada por el consumo privado y la inversión, y las políticas públicas seguirán jugando un papel importante en el apoyo al empleo, los ingresos reales y la mejora de los indicadores sociales”, confirmó el papel enviado al Congreso.

“Seguiremos limpiando las finanzas públicas de manera favorable al crecimiento y en consonancia con la sostenibilidad de la deuda. Hemos elaborado una estrategia de consolidación fiscal plurianual en la que el fijar como objetivo un déficit primario del 2,5% del PIB en 2022 (criterio de ejecución cuantitativo), que se reducirá al 1,9% del PIB en 2023 y al 0,9% en 2024″, detallaron.

Trampa de divisas: próximos pasos

En cuanto al control de cambios, el Gobierno asegura que se formulará una estrategia condicional para “relajar gradualmente las medidas de gestión de flujos de capital”. En este sentido, según una hoja de ruta prevista en la letra pequeña del acuerdo, La elaboración y publicación de este plan para desarmar la trampa cambiaria y convertirla en controles “macroprudenciales” deberá estar concluida a finales de este año.

Planeamos elaborar una hoja de ruta estratégica para relajar gradualmente los controles de cambio delineando las condiciones y objetivos necesarios, también con miras a apoyar la restauración gradual del acceso al mercado internacional a partir de 2025.. Esta hoja de ruta, que se preparará en consulta con el personal técnico del FMI, Se basará en experiencias relevantes de los países, teniendo en cuenta factores específicos de Argentina, como su perfil de deuda pública, cobertura de reservas y alto grado de dolarización. La estrategia consistirá en converger hacia un sistema de regulaciones macroprudenciales que promueva flujos de capital estables y sostenibles. Nuestra hoja de ruta estratégica será publicada”, explica el anexo.

El Gobierno se comprometió a elaborar un plan para salir del cepo antes de fin de año.  REUTERS/Agustín Marcarián
El Gobierno se comprometió a elaborar un plan para salir del cepo antes de fin de año. REUTERS/Agustín Marcarián

Este jueves, en conferencia de prensa, funcionarios del Fondo Monetario destacaron que el programa tiene como objetivo “encontrar formas de mejorar los mecanismos de control de capital”. julie kozak, quien encabezó la mesa de negociación con Argentina, consideró que en su momento fueron “reforzados para preservar las reservas”, pero que el programa pactado este jueves auspiciará “un plan para reducir esos controles” y migrar hacia “un esquema de controles macroprudenciales”.

Tarifas y subvenciones: cómo será la segmentación

Sobre aranceles y subsidios, elemento que bloqueó la negociación entre Buenos Aires y Washington en la recta final de la negociación, el memorándum estipula un esquema para vincular la evolución de los precios de los servicios públicos al crecimiento de los salarios, con sistemas diferenciados según el nivel de ingresos de cada usuario. El programa establece el objetivo de reducir el gasto en subsidios a la energía en alrededor del 0,6% del PIB.

“Las acciones de corto plazo estarán enfocadas a la reducción de los subsidios energéticos previstos en nuestro escenario base para 2022, guiadas por criterios de equidad y justicia distributiva”, señala el documento. En este sentido, detalla una serie de medidas que se incluirán en el acuerdo.

El memorando estipula un esquema para vincular la evolución de los precios de los servicios públicos al crecimiento de los salarios, con sistemas diferenciados según el nivel de ingresos de cada usuario. El programa prevé como meta reducir el gasto en subsidios energéticos en torno al 0,6% del PIB

En primer lugar, “se han tomado medidas para aumentar la producción de energía y reducir el costo de generación de electricidad, incluso a través del Plan Gas, que redujo casi a la mitad el precio garantizado del gas licitado en las nuevas subastas (de US$ 7,5 a US$ 3,5 por millón de BTU -unidad de medida de gas-). Asimismo, estamos haciendo esfuerzos para aumentar la inversión en producción y transporte de energía en los próximos años para poder satisfacer la demanda interna y reducir la dependencia de las costosas importaciones de energía”, asegura el Gobierno.

A continuación, detalla el alcance del esquema de segmentación tarifaria. “Se ha diseñado un nuevo esquema de segmentación de subsidios para consumidores residenciales para que podamos enfocar las revisiones de precios mayoristas de energía a aquellos usuarios que, en base a criterios objetivos, tengan una mayor capacidad de pago”, explicó el Ministerio de Economía.

La reducción de subsidios es un elemento central del acuerdo con el FMI (Adrián Escandar)
La reducción de subsidios es un elemento central del acuerdo con el FMI (Adrián Escandar)

“Siguiendo todos los mecanismos institucionales, antes de que finalice abril, convocaremos a una audiencia pública con la propuesta de eliminar los subsidios de luz y gas, a partir del 1 de junio del presente año, al 10 por ciento de los consumidores residenciales. con mayor capacidad de pago. El ahorro fiscal previsto con el plan de segmentación podría llegar al 0,06 por ciento del PBI en 2022y se obtendrían ahorros adicionales en 2023 como resultado de la expansión del plan de segmentación.

“Gobierno reconoce la gran incertidumbre en los mercados energéticos mundiales y está comprometida a adecuar su estrategia energética para cumplir con sus objetivos fiscales y económicos”, mencionó, en relación a un aumento de los precios internacionales en medio de la guerra en Ucrania.

“Como parte de este compromiso, pretendemos alcanzar niveles razonables de tarifas energéticas (electricidad y gas), las cuales serán actualizadas de manera justa y equitativa. Para ello, y siguiendo nuestros mecanismos institucionales, antes de que finalice abril convocaremos a una audiencia pública con la propuesta de actualización de los precios mayoristas de energía a partir del 1 de junio de 2022”, continúa el texto.

“Para los usuarios residenciales, las actualizaciones se basarán en el crecimiento del salario promedio”, propone el memorando. “Los usuarios residenciales que se acojan a la tarifa social tendrán una revisión tarifaria equivalente al 40% de la media del coeficiente de variación salarial del año anterior; y para el resto de usuarios residenciales, excluidos los sujetos al esquema de segmentación de subsidio descrito anteriormente, la revisión de tarifas de energía será equivalente al 80% del coeficiente de variación salarial del año anterior. En ambos casos, para el año 2022 se incluirán los incrementos aplicados a lo largo del año natural, dentro de dichos porcentajes, respectivamente”, detalló.

Desembolsos: cuántos dólares enviará el FMI

El Ministerio de Economía explicó que el primer desembolso -sujeto a la aprobación del Congreso y del directorio del FMI- sería de 7.000 millones de DEG “al momento de la aprobación del programa por parte del Directorio Ejecutivo del FMI”, que implicaría un primer traspaso de 9.700 millones de dólareslo cual sería suficiente para cubrir los vencimientos a pagar a la agencia en los próximos tres meses y de los cuales quedaría un saldo de USD 6.200 millones en las reservas del Banco Central.

Al momento de la primera revisión trimestral, que tendría lugar en junio, el objetivo del Gobierno sería tener otros USD 4.155 millones al Banco Central. Para septiembre se espera una nueva transferencia de USD 4.155 millonesmientras que luego de la cuarta revisión, en diciembre, el monto que el FMI debería enviar en caso de que Argentina cumpla con las metas requeridas, serían USD 6.230 millones más. En total a lo largo de 2022 entonces el Tesoro recibiría USD 24.620 millones, unos USD 7.000 millones más que los vencimientos que restan hasta fin de año.

El FMI enviará este año más dólares de los que necesita el Gobierno para cubrir vencimientos de deuda
El FMI enviará este año más dólares de los que necesita el Gobierno para cubrir vencimientos de deuda

Para 2023, en tanto, los desembolsos solicitados por el Gobierno serán de USD 5.540 millones en marzo, USD 4.155 millones en junio y USD 3.460 millones en septiembre y diciembre en cada caso. De ese modo, el FMI enviaría USD 16.615 millones durante el próximo año, es decir, unos USD 2.200 millones menos que los USD 18.800 millones que el país deberá devolver durante 2023.

Para 2024, la tasa de desembolsos será menor. Ese año habrá tres revisiones trimestrales más, que en caso de que el Estado pueda demostrar el cumplimiento de las metas de déficit, asistencia monetaria y reservas, representarán a la Argentina. un envío de unos USD 1.100 millones después de cada evaluación en marzo, junio y septiembre, que será la última programada en el programa. Ese año los vencimientos con el Fondo son de USD 4.700 millones.

De esta forma, el cronograma de remesas de dólares del Fondo Monetario Fue diseñado para que el Gobierno tenga dólares por adelantado antes de los vencimientosy así evitar que cada trimestre implique una situación de estrés financiero y cambiario pendiente de la evaluación del equipo técnico del FMI.

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